伴隨著券商板塊的大幅回調，反映去年券商整體經營情況的成績單也隨之問世。
1月20日，中國證券業協會(下稱中證協)發布了證券公司2014年度經營數據， 120家證券公司全年實現營業收入2602.84億元，較上年增長63.45%;而凈利潤則實現965.54億元，同比暴增119.34%。其中，119家券商實現了盈利。
具體到券商各項業務，其收入的貢獻及增長程度也有所不同。
其中以融資融券為代表的利息收入占比出現了明顯提高，其收入占比從前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%;除此之外，券商的投行、自營及資管業務也實現了不同程度的增長。
分析人士認為，券商股2015年的業績增長預期仍與A股的活躍度緊密相關，但與此同時，當前監管層針對兩融業務實施的新監管措施，可能對未來券商股的業績預期帶來不確定性。
兩融收入翻倍后或遭瓶頸
在各項業務的收入結構上，經紀業務對券商收入貢獻率仍然不容忽視。數據顯示，券商2014年“代理買賣證券業務”凈收入1049.48億， 同比增長32.97%，占總收入比達40.32%。
值得一提的是，雖然經紀業務規模出現較快增長，但其對總收入貢獻比已較2013年的47.68%有所下降。在業內人士看來，渠道類業務收入占比下降與券商較多開展創新業務不無關聯。
數據顯示，2014年券商融資融券利息收入達446.24億元，同比上漲141.71%;而對營業收入貢獻率亦從前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%。
“2014年IPO開閘，加上兩融余額快速增長，券商在非經紀業務領域的收入占比正在對傳統的經紀業務形成替代�！北本┮患抑行腿谭倾y金融研究員認為，“不過，新的監管政策對接下來兩融業務的增長也增添了不確定性�！�
隨著A股2014年下半年的起飛，兩融余額已突破1萬億元，而面對高企的融資盤比例，1月16日證監會[微博]宣布對12家券商兩融業務實施行政處罰，以及叫停證券資產低于50萬元賬戶開立兩融賬戶的決定，改變了融資盤不斷擴張的趨勢。
據同花順iFinD顯示，1月19日滬深兩市融資融券余額較上一交易日縮水198.73億元，環比下降1.78%，這亦成為今年以來兩融余額出現的首次負增長。而在分析人士看來，該政策或對2015年兩融收入的增長預期帶來不確定性。
“兩融收入會出現放緩，國內的投資者中市值50萬元以下的投資者超過9成，而且這部分投資者大多數并未開通兩融賬戶�！鼻笆龇倾y研究員認為，“兩融的收入增長可能會遇到瓶頸，以周邊國家資本市場的情況參考，兩融交易占比到20%左右之后增長就會變慢�！�
總資產翻倍折射杠桿提升
除兩融業務外，券商的各項業務也出現了不同程度的增長，自營業務凈收入710.28億元、證券承銷與保薦業務凈收入240.19億元、財務顧問業務凈收入69.19億元，以及資產管理業務凈收入124.35億元，分別較同比增長132.48%、86.74%、54.61%和76.88%。
但亦有業務出現了同比下降，如證券投資咨詢業務收入為22.31億元，較上年下降13.76%。在業內人士看來，其下降或與投資咨詢牌照的放開不無關聯。
“目前證券咨詢牌照是監管層管理的相對比較松的業務牌照，不少互聯網公司涉足證券業務都從拿這塊牌照開始，所以競爭比較激烈�！鼻笆鲅芯繂T坦言，“預計這塊收入會持續走低，當然不排除券商會對一些做得比較好的證券咨詢公司進行整合并購�！�
與此同時，另一項受到關注的數據是資管規模的變化。數據顯示，2014年券商資管受托管理資金本金總額達7.97萬億元，同比增長53.27%。
不過分析人士認為，由于該業務大部分為與銀行合作開展的通道業務，而隨著銀監會限制募集資金開展銀行委托貸款等業務，未來券商資管規模增速或放緩。
“銀監會的文件說的是委托資金來源不能為籌集資金，理財肯定算籌集，但單一資金是不是也不能做委貸，這個還有爭議�！北本┮患褹MC系券商資管部投資經理指出，“不過券商資管的規模會受到影響，未來也會有所轉型�！�
此外，中證協還對2014年底券商的資產情況進行了披露。據中證協統計，截至2014年12月31日，120家證券公司總資產為4.09萬億元，為上一年度的2.08倍，同比增長96.63%;凈資產為9205.19億元，同比增長22.11%;凈資本達6791.60億元，同比增長30.49%。
計算并對比總資產與凈資本的增幅可以發現，2014年券商總資產與凈資本比值為8.52:1;而兩項資產值較上年的增速比則為3.16:1。這也意味著，2014年證券業的經營杠桿提升較為明顯。 |
